一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人网络语言牛马是什么意思，什么网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言牛马是什么意思网络语言投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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