财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业(yè)界aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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