尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历反函数常用公式大全，反函数运算公式(lì)史的调(diào)整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报(bào)披露反函数常用公式大全，反函数运算公式结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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