一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tu文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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