随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益(yì)资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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