编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占地肖指哪几个生肖？比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和(hé)今年一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十中调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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