A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能(néng)等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马(mǎ)股大(dà)牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业(yè)的终端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字(zì)科技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在(zàimbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年(nián)一季(jì)度的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动(dòng)加速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国(guó)移动(dòng)数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写rong>。