金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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