金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及(jí)时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿(yì)元张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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