4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格冀g是河北哪里的车牌(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)冀g是河北哪里的车牌说，再(zài)者(zhě)就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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