4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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