周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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