昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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