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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据(jù)表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却(què)仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出(chū)行火爆2升是多少斤啊 2升是多少毫升ght: 24px;'>2升是多少斤啊 2升是多少毫升，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格上行，2升是多少斤啊 2升是多少毫升而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调(diào)整带来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前(qián)基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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