一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。几率还是机率 概率和几率一样吗

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远几率还是机率 概率和几率一样吗可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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