财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗在瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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