今年以来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓A殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地I、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好(h殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地ǎo)方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的(de)企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景下，中国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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