近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊)俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化(huà)解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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