随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格(gé)的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半年(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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