今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了(le)中(zhōng)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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