“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(có杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧(r杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思èn)性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足(zú)。

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