昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证(zhèng凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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