昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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