4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著大学老师最怕什么部门举报复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽大学老师最怕什么部门举报幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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