今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(sa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸hí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(sha4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸òu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的(de)投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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