随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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