大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别球(qiú)市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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