今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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