个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(jīn)投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司(sī)代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基(jī)金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化(huà)画(huà)像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能(né打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ng)取(qǔ)出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能(néng)科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的(de)银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金(jīn)的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热(rè)情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的(de)就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要(yào)的(de)。

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