在(zài)股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(hé)同》约定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价(jià)研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会有(yǒu)所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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