AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数(shù)据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是一个(gè)长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识(shí)到(dào)数字(zì)化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGP首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式T取得(dé)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(j首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在(zài)一季度(dù)也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心在(zài)于全要(yào)素生产率的提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本次的(de)人(rén)工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益(yì)于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技(jì)术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全(quán)球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这(zhè)次(cì)不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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