5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场利(lì)率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活(huó)内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平卯怎么读，卯足劲是什么意思解释均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：<卯怎么读，卯足劲是什么意思解释/strong>随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。