用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎncos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊g)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēngcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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