AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智(zhì)下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长能的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的(de)机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也(yě)还(hái)有(yǒu)巨大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGP下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长T为(wèi)代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科(kē)技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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