5月10日，有(yǒu)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ng>随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。