自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后市的(de)基本看(kàn)法。多数明星基金经(jīng)理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会(huì)。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和(hé)估(gū)值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全(quán)新的技(jì)术革命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关(guān)注的基金(jīn)经(jīng)理，他(tā)是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来(lái)看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金在今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂>

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金(jīn)中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票(piào)市(shì)值(zhí)占基(jī)金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持(chí)有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)基本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不多的港股仓(cāng)位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的(de)心理状态(tài)，不需(xū)要大量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓股也基(jī)本保持(chí)稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持仓上看，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大(dà)，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为该基金的第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其(qí)第(dì)二(èr)、第三大重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年持有(yǒu)的头(tóu)号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只个(gè)股(gǔ)已经(jīng)推出(chū)了前十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进其(qí)前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管理规(guī)模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金(jīn)合(hé)计(jì)总规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达(dá)优质(zhì)精选、易(yì)方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚(yà)洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得投(tóu)资者看(kà需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂n)一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一(yī)段时间来(lái)充分观(guān)察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们用事(shì)实(shí)证明自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资的(de)优(yōu)势(shì)之一在于(yú)可积累(lèi)性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析方法的(de)理解(jiě)和对具(jù)体行业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做出(chū)对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最(zuì)重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球(qiú)产业升级的(de)经验，持续做深入(rù)的研究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标(biāo)系，希望能(néng)正(zhèng)确评估(gū)企业的竞(jìng)争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的(de)公司(sī)。识别出好公司是如此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是(shì)好股票的唯一情形就(jiù)是估(gū)值过高，在(zài)其(qí)他情形下(xià)，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资者带(dài)来长期(qī)可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方面，阅读(dú)企业(yè)的(de)定期报告(gào)并对(duì)财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营(yíng)活动都(dōu)会反映在财务数据(jù)中，定量的(de)数据(jù)可(kě)以用来检验(yàn)并修(xiū)正调研(yán)中(zhōng)对企业形(xíng)成的(de)定性(xìng)感知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家(jiā)公(gōng)司过去和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有可能正确(què)评(píng)判这(zhè)家(jiā)公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看看它(tā)的年(nián)报，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期(qī)的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽(lǎn)前三(sān)的基金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前(qián)五大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓(cāng)股(gǔ)均出现在(zài)该(gāi)基金去(qù)年(nián)四季度末(mò)的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代表的高端(duān)制(zhì)造业资产经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不(bù)确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金分流可(kě)能是高端制造(zào)业相对表现不理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度(dù)相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季(jì)度(dù)业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的(de)时(shí)间维度(dù)预(yù)期(qī)也呈现分化(huà)，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可(kě)预见(jiàn)地(dì)加大。这(zhè)对于投(tóu)资(zī)人而言(yán)，在新信息的处(chù)理上提高了难(nán)度(dù)，短期内基本面估(gū)值匹配(pèi)的压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达新经济基(jī)金中回顾一(yī)季(jì)度市场行情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济(jì)整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费(fèi)和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的(de)动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本面遇到无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生(shēng)成(chéng)）”和部分国企相关板(bǎn)块获得(dé)了(le)边(biān)际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时(shí)间剧(jù)烈、集(jí)中的(de)调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的(de)分化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈(chén)皓(hào)称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面驱动的(de)投资主线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上(shàng)用医药(yào)替代了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持(chí)了一(yī)些由于短期基本面(miàn)一般或者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连续3个季度位列前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在(zài)今(jīn)年一季度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一(yī)季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也从上(shàng)一季度的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时(shí)代也退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题(tí)我(wǒ)们也进(jìn)行(xíng)了积极的(de)研究，方向上(shàng)非常认同(tóng)其(qí)很可能是(shì)一(yī)次(cì)全(quán)新的技(jì)术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社(shè)会的(de)生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入(rù)预期(qī)收益率更高的(de)资产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静(jìng)制动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一(yī)生最重要的(de)其实也就(jiù)是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的不断学(xué)习、反思(sī)、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时将(jiāng)胜(shèng)率再提(tí)升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城市的一二(èr)手(shǒu)房(fáng)销售持(chí)续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只(zhǐ)需要一(yī)点点信(xìn)心，就(jiù)能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如(rú)当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是一(yī)家以(yǐ)第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大(dà)数据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机(jī)构(gòu)提供领先的医(yī)学诊断(duàn)信(xìn)息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股(gǔ)则在一季(jì)度(dù)退(tuì)出(chū)富国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度实体经(jīng)济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前(qián)几(jǐ)年实施的一些收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现的复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是积极(jí)的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视(shì)的是市场(chǎng)的整体估(gū)值依然(rán)处于(yú)长周期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置(zhì)，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所面临(lín)的重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投资者当(dāng)前选择承受市场波(bō)动对应的预(yù)期(qī)回报水平(píng)的(de)是(shì)相当合适的。未(wèi)来我(wǒ)们(men)依然会致(zhì)力于(yú)在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披露(lù)时反复(fù)强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远大前景的优秀(xiù)公司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层优秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带(dài)来(lái)的资本市(shì)场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为(wèi)业内知名(míng)的(de)主投大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季(jì)度组合仓位(wèi)和行业(yè)配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资(zī)风格，保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平(píng)再(zài)创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持(chí)续(xù)更长时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升(shēng)。就近(jìn)期公布的社(shè)融和地(dì)产(chǎn)数据分析，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银(yín)行暴雷反映出加息过快(kuài)带来(lái)的(de)金(jīn)融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大，海(hǎi)外(wài)央行及时救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现(xiàn)金融危机(jī)的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发(fā)展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加(jiā)平静(jìng)。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投资机会。期待(dài)为(wèi)持(chí)有(yǒu)人创造良(liáng)好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂