在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(d汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ōu)超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(z汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市hèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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