周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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