4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语0000; line-height: 24px;'>有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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