近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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