今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等(děng)多维(wéi)度服务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF十二生肖中张牙舞爪是哪些动物宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从十二生肖中张牙舞爪是哪些动物长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的(de)推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主十二生肖中张牙舞爪是哪些动物线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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