5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股E硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗TF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

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　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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