来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。今年以来，经济增长好于预(yù)期(qī)。不过当(dāng)前经济恢(huī)复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生动力还不强(qiáng)，需(金允智致命之旅演的谁xū)求仍然(rán)不足(zú)。所以，稳增长(zhǎng)基调(diào)延续(xù)，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收(shōu)紧，但是面(miàn)对高质(zhì)量发展要求，也没增量刺激政策(cè)。未来(lái)扩大需(xū)求主要依靠(kào)自发修(xiū)复消费，主动(dòng)稳定投(tóu)资(zī)。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二(èr)季度经济(jì)修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调了今年(nián)的成绩，即(jí)“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于(yú)去年(nián)四季度时的(de)预期。但随(suí)后会议也(yě)提(tí)到“经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济(jì)转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同比增(zēng)速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距(jù)离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较(jiào)大的差(chà)距(jù)。所以，经济(jì)仍(réng)需政(zhèng)策呵(hē)护。尤其是一季度(dù)降准(zhǔn)后，就(jiù)业压力仍然存在，我们认为(wèi)政策短期(qī)不会(huì)转向收紧。“恢复(fù)和扩大(dà)需求”是当前经(jīng)济持续回升向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实现“质(zhì)的(de)有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济工作会(huì)议精(jīng)神一致。这也意味着稳增长不(bù)会通过强刺激(jī)的方式，而(ér)是统筹(chóu)推动“经(jīng)济运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)患持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发(fā)经营(yíng)主体活力结合起来(lái)”。我(wǒ)们的理(lǐ)解(jiě)是，下一(yī)阶(jiē)段(duàn)更多通过激发市场化(huà)的力(lì)量(liàng)去推(tuī)动经济修复，通(tōng)金允智致命之旅演的谁过改革开放的(de)方式激(jī)发高(gāo)质量的增长。所以会(huì)议指出，要(yào)坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有制企业公平竞争、共同发(fā)展的(de)法律(lǜ)法规障碍和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类企业(yè)都要依法合规经营。要下决心从根(gēn)本上解决企业账款拖(tuō)欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要还是以提振信心和预期、激发活(huó)力为主要手段，让经济(jì)自发的(de)内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要“加力提(tí)效”，稳健(jiàn)的(de)货币政策要“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的(de)表述。对于政策的要(yào)求，本次会(huì)议强调(diào)“形成扩大需(xū)求的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策(cè)协调配合”，这说(shuō)明(míng)扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多渠道增(zēng)加城(chéng)乡(xiāng)居民(mín)收入，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进文(wén)化(huà)旅游等服务消费”。提高(gāo)消费，主要(yào)还(hái)是靠居(jū)民劳(láo)动收入的自然修复。另一(yī)方(fāng)面，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议提到，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商投资放在更(gèng)加重要的(de)位置(zhì)，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件的(de)自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则(zé)，开(kāi)展改革开放(fàng)先(xiān)行先试。

　　4

　　金允智致命之旅演的谁>产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化(huà)产(chǎn)业体系要以(yǐ)“实体经(jīng)济”为支(zhī)撑(chēng)。我们的理解(jiě)是，产业政策的重(zhòng)点是(shì)“实体经济”，这里的实体经济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明(míng)确“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能(néng)”；“要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造(zào)”。会议(yì)指出“要重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)”，也(yě)提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也必然会(huì)跟上。此外，在互(hù)联网领域(yù)，要推动平台企业规(guī)范健康发展，鼓励(lì)头部平台企业(yè)探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议提出(chū)，“统筹(chóu)做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机(jī)构改革化(huà)险工(gōng)作(zuò)”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工(gōng)作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机(jī)构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风(fēng)险(xiǎn)也需要化解。所以(yǐ)今(jīn)年和去年(nián)最大(dà)的不(bù)同是疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，其他(tā)方面的经济问题依然(rán)是存在(zài)的。

　　整体看，二(èr)季(jì)度经济修复速度或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 金允智致命之旅演的谁