在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数量明显二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受(s二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗hòu)到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的(de)话(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗huà)，投资(zī)者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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