随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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