财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。<小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少/p>

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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