今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提(tí)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频(pín)饮料等(děng)领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场需(xū)求(qiú)继(jì)续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月(yuè)初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息(xī)进入尾部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数(shù)字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中国内地(dì)经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自下(xià)而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)估值修(xiū)复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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