昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.2纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别4元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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