5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(jià)比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海(h1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ǎi)外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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