A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场(chǎng)计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等(děng)数(shù)据计算(suàn蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)，则其总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今年股价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价(jià)则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白(bái)马股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对(duì)其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国家政策(cè)持(chí)续推进的数(shù)字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及(jí)维持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什(shén)么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为(wèi)两个(gè)重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央(yāng)企需(xū)要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需(xū)要如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可(kě)以看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁营收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业(yè)内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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